2026年7月28日
撰文：Cyrus Tong
2026年7月20日，於香港交易所上市、股票代號863的OSL集團宣布，旗下企業級穩定幣USDGO流通供應量突破10億美元。
這項消息備受市場關注，但真正值得深究的數字並非10億美元。而是它從1億美元成長至10億美元所耗費的時間——僅三個月。
USDGO流通量於2026年4月突破1億美元，僅用90天便達到10億美元。九十天規模成長十倍，並非行銷包裝出來的論述。
這是一則合規領域的重要訊號，為合規從業者揭示：當下機構對於受監管數位支付基礎設施的需求，正集中湧向何處。
想要理解USDGO的成長與合規緊密相連，就必須認識這項產品的架構設計，整套架構本身就是它的合規核心故事。
USDGO是Anchorage Digital Bank發行的美元企業級穩定幣，由OSL擔任品牌合作夥伴與分銷商。USDGO採1比1方式，由美國國債與其他高品質流動性資產作為儲備支持。
其儲備架構達到機構等級：高盛穩定幣儲備基金STBXX與貝萊德BUIDL基金充當儲備資產。這些並非不知名的合作對象，而是全球機構金融業中受到最嚴格監督的資產管理公司。
USDGO設計符合美國《GENIUS法案》嚴格標準，透過美國國債等高品質流動資產實現1:1儲備支持。USDGO的發行機構為Anchorage Digital Bank N.A.。
這一點至關重要，因為Anchorage Digital Bank是獲美國聯邦執照的銀行，受美國貨幣監理署（OCC）監管；代表發行方置身於美國聯邦銀行監管體系之內，而非遊走在監管架構之外。
分銷架構同樣經過縝密的合規規劃。在香港，USDGO由OSL數位證券有限公司憑藉現有的證監會牌照獨家分銷。
由於USDGO並非由香港第656章《穩定幣條例》下金管局持牌發行機構發行，因此適用與USDT、USDC相同的散戶限制：OSL僅可向專業投資者提供相關服務，不開放一般散戶。
這項限制並非發展阻礙。而是一項經過深思熟慮的合規架構決策。透過這一安排，USDGO得以在香港監管範圍內營運，與此同時OSL同步申請香港金管局穩定幣發行牌照。
面向專業投資者的分銷模式，成為銜接當前監管現況與未來監管發展方向的橋樑。
推動規模增長的新興市場需求
帶動USDGO成長的機構需求，主要並非來自流動性充裕、支付基礎設施完備的成熟金融中心。
在非洲、東南亞、拉丁美洲等新興市場，企業跨境支付長期面臨諸多限制：本幣匯率劇烈波動、銀行服務覆蓋不足，加上國際清算結算有固定處理時段。
亞洲與各大新興市場之間的跨境匯款，通常需要數日才能完成結算，資金成本居高不下。
USDGO的應用場景橫跨實體經濟與金融行業，包含跨境支付以及機構資金管理。其目標是大幅改善機構客戶長期尋求提升的營運效率。
而一隻具備合規保障、流動性充足的企業級美元穩定幣，剛好能夠填補這項結構性缺口。
關鍵不在於技術有多創新（美元穩定幣面世已有多年），而是跨國企業、金融機構與持牌支付服務商想要大規模採用穩定幣所需的合規公信力，過往亞洲營運平台無法提供。
USDGO立足香港，正是為了解決這項合規公信力難題。三個月規模十倍成長也證實，市場一直在等待這套解決方案。
對整體合規生態帶來的啟示
USDGO達成這一里程碑，亞太以及全球各地的合規從業者都應積極思考三大啟示。
第一，新興市場蘊藏合規業務機遇。USDGO取得突破的資金通道（亞洲往非洲、亞洲往拉丁美洲、東南亞區內往來），恰恰是反洗錢與制裁合規最複雜、現有代理銀行基礎設施最不足的區域。
USDGO協助跨國金融機構、企業與支付平台建立全天候出入金管道，並可在跨境資金轉移、貿易融資場景處理途中流動性管理。
所有在上述通道營運的機構，都需要一套合規架構，能夠同時兼容傳統代理銀行流程與全天候穩定幣結算。
第二，OSL所代表的循序取得牌照模式。OSL早在2020年12月成為香港首家同時取得證監會第1類、第7類牌照的交易所。
它在既有的證監會監管範圍內搭建穩定幣分銷模式，同時推進金管局穩定幣發行牌照申請。
倘若成功取得牌照，OSL將同時持有證監會虛擬資產交易平台牌照以及金管局穩定幣發行牌照，香港目前尚無其他機構同時擁有兩項資格。
這套循序搭建、刻意規劃的合規架構，值得業界研究參考。
第三，USDGO樹立的儲備資產品質標準。以高盛STBXX基金、貝萊德BUIDL基金作為儲備資產，將成為市場愈來愈常用的基準，用以衡量其他競爭穩定幣儲備組合的可信度。
現今為機構提供穩定幣交易對手風險評估的合規人員，擁有一套明確的機構級參考標準。
個人觀點
我累計超過二十年，在亞太與全球市場搭建各式合規架構。
USDGO這項里程碑，印證我歷經多輪支付創新週期觀察到的規律：
能夠快速擴大規模的產品，從來不只是技術最優秀的產品。而是在機構準備大規模採用之前，就先行解決合規公信力問題的產品。
USDGO流通量三個月由1億成長至10億，並不是因為2026年4月新興市場突然冒出跨境支付效率需求。這類需求已經存在數十年。
之所以迎來爆發，是因為市場終於出現一套具備合規保障、機構背書、受到監管的基礎設施承接需求。
先建構合規架構，隨後才迎來規模成長。
這種先後順序並非巧合。唯有這樣的順序，才能造就可持續的業務規模。
作者簡介
Cyrus Tong，獲獎資深合規專家，現任DCS集團集團首席合規官。
