2026年9月11日
作者： Anjali Kochhar
印度L&T透過代幣化債券籌集500億盧比（約5,300萬美元），成為印度首家完成代幣化債券發行的私營企業。這筆為期三年的交易，依印度證券交易委員會（SEBI）新推出的區塊鏈代幣化架構執行，象徵印度公司債市場數位轉型邁出另一重要一步。
印度代幣化債券市場延續REC首項試點發行
在此之前，國營的農村電氣化公司（REC）剛完成印度首個代幣化公司債試點發行。REC籌集500億盧比，票面年利率7.30%，債券期限為1年9個月；該發行收到高達796億盧比的投標，反映市場對區塊鏈債務工具的初期興趣濃厚。
L&T本次交易建立在這套新興市場基礎設施之上。依SEBI架構，公司債可透過分散式帳本技術（DLT）進行數位化呈現與管理。標的債券本身仍屬傳統債務有價證券，但所有權與交易相關核心資訊會記錄於區塊鏈基礎設施。
採用DLT預期可提升債券全生命週期的透明度與效率，有機會減少負責維護、核對交易紀錄的中介機構數量，並加速各項有價證券作業流程。
印度代幣化債券如何搭配央行數位貨幣完成清算
這套新系統一大特色是整合數位支付基礎設施。L&T的代幣化債券交易採用央行數位貨幣（CBDC）錢包進行資金清算。將代幣化證券與CBDC支付結合，是印度新興數位金融基礎設施銜接傳統資本市場的重要進展。
REC先前的交易已驗證此模式的部分潛在效益：其代幣債券使用印度國家證券交易所電子投標平台，證券由區塊鏈基礎設施管理。該筆交易實現繳款、配發與掛牌於同一日完成，相較傳統流程，證實可達成更快清算。
代幣化債券對印度公司債市場的意義
長遠來看，代幣化可望對印度公司債市場帶來更廣泛影響。藉由建立證券所有權與交易的數位紀錄，這項技術有助降低清算風險、提升透明度，並自動化部分債券生命週期作業。未來亦有機會支援碎片化持有，讓更多投資人得以參與公司債投資。
不過印度代幣化債券仍處早期階段。若要大規模普及，市場參與者需要更完善的基礎設施、更多機構投入，以及更深厚的二級市場流動性。目前參與門檻也取決於能否接入相容的數位證券與CBDC基礎設施。
即便如此，L&T這筆500億盧比發行案仍是重要里程碑。繼大型公營金融機構之後，印度頭等私營企業也啟用代幣化債券，代表區塊鏈基礎設施在該國債市正從實驗概念，逐步走向實務應用。
隨著印度持續現代化資本市場基礎設施、將區塊鏈導入受監管金融體系，這筆交易也可能鼓勵其他企業與金融機構探索代幣化。
