2026年9月8日
作者：Shubhii Verma
南韓金融委員會（FSC）公布三階段路線圖，要將代幣化證券導入本國受監管的資本市場，第一階段預定於2027年2月4日正式啟動。
首階段將正式認可基於分散式帳本技術的證券，為傳統金融工具以代幣形式發行建立法律基礎。該制度會把代幣化擴展至股票、債券、基金等傳統資產。
重點在於，代幣化證券仍舊依現行資本市場法規視為證券，不會被歸類為另一類加密資產。也就是說，現有的執照規範與投資人保護條例同樣適用。
第一階段：鎖定特定證券品項
第一階段僅開放有限範圍的金融工具，包含私募貨幣市場基金、專供機構投資人的債券、透過信託架構處理的未上市股票，以及公開發行的碎片化投資證券。
這次上線，讓監管單位與金融機構可以先測試分散式帳本基礎設施，再進行大規模推廣。
取得執照的證券業者，可憑既有監管許可參與業務。基礎設施建置會與韓國證券存管公司（KSD）協同執行；參與機構必須運作分散式帳本系統，並能夠銜接既有的證券登記基礎設施。
藉此確保代幣化紀錄與法律認可的所有權資訊維持一致。
第二階段：擴大代幣化適用範圍
第二階段會把代幣化擴及全部公開發行證券。金融委員會尚未訂定此階段的啟用時間。
進度取決於第一階段上線後的系統穩定性與技術完備度，能否全面推廣要看實際運行表現。
穩定幣可望做為最終清算工具
第三階段也是最具野心的規劃，將導入結合穩定幣、以區塊鏈為基礎的支付清算基礎設施。目標是讓交易的證券與支付環節都運行在區塊鏈架構之上，有機會實現更直接的款券同步交割，降低對獨立系統的依賴。
穩定幣清算屬長期目標，不會在2027年2月一併上線，能否落地要看穩定幣相關立法與前階段實施成果。
制度正式生效前，金融委員會計畫精修發行、流通、投資人保護相關法規，同時與韓國證券存管公司、民間業者共同制訂技術標準。
整體路線圖屬於漸進式導入區塊鏈，並非取代傳統證券基礎設施。南韓優先完成法律認可，接著擴大發行規模，待營運安全機制驗證完備後，才會實現鏈上清算。這套方案有機會強化市場對於受監管數位資產市場的信心。
