2026年8月12日
作者：Shubhii Verma
國泰海通證券（Guotai Haitong Securities）提議將旗下香港上市公司國泰君安國際（Guotai Junan International）私有化，該交易對這家券商估值約286億港元（36億美元）。本次現金要約價為每股3港元，較股份停牌前最後收市價溢價44.2%。
這項交易亦可能改組這家香港知名中資券商的申報架構；該券商正涉足受監管加密貨幣市場。
國泰君安國際持有首間獲香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）批准提供虛擬資產服務的中資背景券商。2025年6月，監管機構擴大其證券牌照容許該公司向客戶提供比特幣、以太幣以及泰達幣交易服務。
倘若私有化完成，這間香港上市公司將除牌，財務業績會併入同時於上海及香港上市的國泰海通。自此該附屬公司毋須獨立公佈財務資料，當中包括虛擬資產業務相關披露。
股東獲大幅溢價要約
國泰海通及其一致行動人士已持有國泰君安國際約66%權益。根據建議安排計劃，餘下股份將以每股3港元收購。
根據兩間公司聯合公告，有關要約價較股份30日平均價溢價46.5%，較60日平均價溢價37.7%，亦大約為該公司2025年經審核資產淨值的1.8倍。
該券商去年財務表現顯著改善，盈利上升287%至13.5億港元，營業收入增長41%至62.3億港元；股東權益回報率由前一年的2.3%提升至8.7%。
國泰海通表示，全資持有後可落實長遠投資，毋須過度受市場劇烈波動影響。
加密貨幣業務遇上監管政策轉變
本次私有化建議出台之際，內地監管當局持續收緊內地投資者使用離岸投資渠道的監管。
今年5月，中國證券監督管理委員會對富途控股（Futu Holdings）、老虎證券（Tiger Brokers）母公司UP Fintech作出處罰，同時點名長橋證券（Longbridge Securities）。相關措施屬打擊無牌離岸證券服務的一連串監管行動。
按照中國國務院批准的方案，受影響券商現有內地客戶一般可於兩年過渡期內沽出持倉並提取資金，但禁止新增投資交易。
國泰君安國際早於2023年暫停內地客戶賬戶，早已置身這股離岸券商監管浪潮之中。
香港持續擴展受監管虛擬資產市場
儘管內地監管趨嚴，香港仍持續發展受規管數碼資產行業。現時香港共有12間持牌虛擬資產交易平台，證監會透過監管審查逐步向營運商發牌。
其他金融機構取得監管批准後，亦陸續拓展虛擬資產相關服務。與此同時，香港正籌備更多法例，規管場外虛擬資產交易、資產託管等範疇。
私有化落實後，國泰君安國際的加密貨幣牌照前景仍未明朗。國泰海通尚未披露交易完成後，會保留、擴充還是重組這項虛擬資產經營權。
故此這宗交易不單純是企業除牌事件，更將影響一間大型中資金融集團，在快速發展的香港數碼資產市場如何經營受監管加密貨幣業務。
