2026年8月3日
作者：Shubhii Verma
金融產業正迎來大規模數位轉型，基金代幣化是最具潛力的發展方向。透過結合傳統投資商品與區塊鏈技術，基金代幣化可望讓投資變得更高效、透明、門檻更低。貝萊德、富蘭克林鄧普頓、摩根大通、匯豐、瑞銀等國際大型金融機構與眾多頂尖資產管理公司，皆已展開試點或發行代幣化投資商品，代表這項技術已走出實驗階段，正式進入實務應用。
隨著香港、新加坡、瑞士、歐盟等金融樞紐陸續制訂明確監管架構，未來十年，代幣化基金將大幅改變投資人取得、交易金融資產的模式。
一、何謂基金代幣化
基金代幣化，就是將投資基金的所有權，轉換為登記在區塊鏈上的數位代幣。 過去基金所有權僅由登記機構、過戶代理人紀錄；現在投資人持有鏈上代幣，該代幣代表其持有共同基金、貨幣基金、債券基金或私募商品的持份。
每一顆代幣和傳統基金單位具備完全相同的法定權益，且儲存於分散式帳本，所有權異動幾乎可即時更新。 代幣化基金以真實金融資產做為擔保，和比特幣、以太坊等加密貨幣不同，投資人依然持有標的資產組合（公債、公司債、股票、另類資產）的所有權。
二、基金代幣化運作流程
代幣化一般分為五步驟：
- 資產管理公司設立受監管的合法投資基金；
- 將基金持份轉換為區塊鏈數位代幣；
- 完成投資人 KYC 身分驗證、AML 洗錢防制審查後，發放代幣；
- 所有權記錄於區塊鏈，捨棄傳統紙本帳冊；
- 投資人在授權合法平台轉讓、贖回代幣，全程遵守監管規範。
目前多數機構使用許可制區塊鏈，或是搭配監管機制的公鏈，保障投資人權益與法遵。
三、基金代幣化優勢
- 結算快速：傳統基金交易需 2 至 5 個營業日結算，區塊鏈近乎即時交割，縮短時程、降低對手風險。
- 持份碎片化：代幣可無限細分，取消高額最低投資門檻，一般人也能小額參與高階金融商品。
- 流動性提升：私募股權、基礎建設、不動產基金過去難以轉手，代幣化可建構合法二級市場，提升轉讓效率。
- 行政成本降低：區塊鏈自動處理記帳、對帳、配息、權益異動等後台作業，減少人力與營運支出。
- 高度透明：授權交易永久上鏈、不可竄改，監理單位、基金公司、投資人皆可溯源查核。
- 跨國投資便利：在各國法令規範下，標準化數位所有權記錄降低跨國行政障礙。
四、當前面臨挑戰
- 監理規範未定：多數國家尚未訂定代幣證券法令，權益、託管、稅務、跨境轉讓等規則模糊。
- 舊有金融系統難整合：金融機構使用數十年的傳統系統難以對接區塊鏈，系統升級耗費龐大資金。
- 資安與託管風險：數位資產需嚴密保管私鑰、防駭客攻擊、建構災難復原機制。
- 二級市場流動性不足：目前代幣基金交易市場規模小，買賣盤不足，交易量偏低。
- 技術標準不統一：各區塊鏈協定規格相異，機構間跨鏈互通困難。
五、實際成功案例
- 富蘭克林鄧普頓推出全球首個區塊鏈貨幣基金；
- 貝萊德發行代幣化貨幣基金；
- 香港核准本土首批原生代幣化基金；
- 摩根大通Kinexys平台提供全天候代幣存款結算服務；
- 匯豐、瑞銀陸續布局代幣債券、數位資產管理。 新加坡、香港、歐盟、瑞士皆推出法令扶持代幣金融基礎建設。
六、受益對象
- 機構投資人：交割更快、成本下降、擔保品管理優化；
- 一般投資人：低門檻碎片化投資，選擇更多元；
- 資產管理公司：簡化營運、拓展客群；
- 銀行：清算支付系統升級，自動化結算；
- 監理單位：鏈上完整軌跡，監督風險更輕鬆。
七、未來十年展望
- 全球監理規範陸續明朗；
- CBDC、穩定幣、銀行代幣存款將與基金結合，實現24小時交易；
- AI導入智能投管與自動法遵；
- 跨鏈互通標準趨於一致；
- 大型機構加速布局，產業規模快速擴張。
普及將是漸進過程，不會瞬間爆發，需長期監理協調與市場信任累積。
結語
基金代幣化是資產管理劃時代的革新，在監理架構下達成高速結算、低成本、高透明、投資普惠。儘管仍有法規、互通、流動性問題，但產業投入力道強勁。未來十年，代幣基金將從小眾創新邁向資本市場核心一環，不會取代傳統基金，而是升級、補足既有金融體系，打造更數位化、高效率的投資環境。
