2026年8月31日
撰文：Shubhii Verma
香港對區塊鏈與數位資產的發展，已不再停留於單純實驗階段。透過Ensemble計畫，香港金融管理局（金管局）正在搭建一套基礎設施，將代幣化資產與受監管數位貨幣（包含代幣化銀行存款）相互連結。
整個專案的核心為EnsembleTX，也就是Ensemble計畫的試點階段。該機制允許參與銀行及金融機構，在受控環境中執行涉及代幣化存款與數位資產的真實價值交易。此計畫也是將區塊鏈結算納入主流金融市場基礎設施的重要一步。
何謂香港Ensemble計畫
Ensemble計畫是香港金管局推動的專案，旨在研究如何將代幣化技術整合進香港金融體系。本計畫並非打造獨立的加密貨幣支付網路，而是研究受監管金融機構如何運用區塊鏈技術，對資產與貨幣進行數位化表述，實現更高效率的交易結算。
專案於2024年正式啟動，隨即開放Ensemble計畫沙盒，與業界參與者展開測試。沙盒環境供銀行與參與方測試完整場景，涵蓋實驗性代幣化存款以及代幣化資產。
金管局初期鎖定四大領域：固定收益與投資基金、流動性管理、綠色永續金融、貿易與供應鏈金融。
專案於2025年11月進入下一階段，金管局推出EnsembleTX，將計畫從模擬實驗推進至真實價值交易。
何謂EnsembleTX
EnsembleTX即Ensemble計畫的試運行階段，目標在受監管金融市場環境下，驗證代幣化存款與代幣化資產是否可以使用真實資金完成結算。
沙盒與EnsembleTX有明顯區別：沙盒主要作為實驗測試環境；EnsembleTX則向前推進，讓參與銀行與業者在受控條件下，執行涉及港元代幣化存款、數位資產的真實價值交易。
金管局當前的測試重點包含代幣化貨幣市場基金交易結算、流動性與財資管理。未來可望讓金融機構更彈性地調度、轉移流動性，降低傳統結算流程帶來的各項摩擦。
這項試點還會持續迭代升級。金管局表示，EnsembleTX將逐步擴充功能，支援代幣化中央銀行貨幣的全天候24/7結算作業。
香港的代幣化存款是什麼
代幣化存款可以理解為，存放在受監管銀行帳戶內存款的數位化表徵。
相較一般加密貨幣，代幣化銀行存款與傳統銀行體系緊密掛鉤。底層存款依然是對發行銀行的求償權，而代幣則是建置在區塊鏈之上的數位載體，可進行轉移並用於結算。
它搭建起傳統金融與區塊鏈基礎設施之間重要橋樑。
舉例來說：投資人購買一檔代幣化貨幣市場基金，基金本身作為代幣化資產存於區塊鏈，付款動作則透過代幣化銀行存款完成。若交易雙方可透過相容基礎設施互動，資產交割與款項支付就能以更協調、自動化的方式完成。
這正是香港代幣化結算策略的核心思路之一。
代幣化結算的運作機制
傳統金融交易往往仰賴多套獨立系統：資產記錄在一套基礎設施，款項處理又走另一套系統。這會帶來帳務核對需求、結算延遲以及營運複雜度。
代幣化則可把資產與結算貨幣統一放置到可互通的數位基礎設施之上。
簡化版Ensemble計畫交易流程：
代幣化資產→買方發起買單→代幣化存款完成轉移→資產與款項同步結算→所有權記錄更新
實際基礎設施架構更繁雜，但核心邏輯很明確：數位資產與數位貨幣必須能夠穩定互通。
金管局為此成立Ensemble架構社群，專門負責制定標準，實現代幣化存款、代幣化資產以及其他數位貨幣之間的互通性。
香港為何要建置這套基礎設施
宏觀目標是提升香港金融市場效率，為代幣化經濟做好準備。
金管局已將代幣化列為《Fintech 2030》戰略綱領的核心支柱之一。主管機關希望支持現實世界資產代幣化，並能夠運用電子港元e HKD、代幣化存款、受監管穩定幣等新型數位貨幣完成結算。
潛在效益包含結算速度提升、透明度改善、更高可程式性、流動性管理效率優化。
對金融機構而言，代幣化結算還可降低跨系統帳務核對的工作量；智能合約未來也可實現部分結算條件自動執行。
Ensemble計畫vs穩定幣
代幣化存款與穩定幣同樣代表以法幣計價的數位求償權，外觀相似，但兩者並不相同。
代幣化存款本質是銀行帳戶存款；穩定幣則由專門發行機構，依據監管規範發行。
香港已另外建置法幣掛鉤穩定幣監管架構，《穩定幣條例》於2025年8月生效，金管局負責穩定幣發行機構的發牌制度。
因此Ensemble計畫不能簡單視為另一個穩定幣專案，其格局更廣：建置基礎設施，讓代幣化貨幣與代幣化金融資產，可在受監管金融市場內互動運行。
Ensemble計畫對香港的意義
若模式驗證成功，Ensemble計畫將成為香港未來金融基礎設施的重要組成。
代幣化債券、基金、存款及其他金融資產，未來可透過互通系統協同運作，實現交易更快、更高可程式性。當香港金融基礎設施與其他司法轄區、中央銀行對接，跨境應用場景也具備發展潛力。
不過仍存在不少難題：互通性、網路資安、法律認可、流動性、監管合規，以及和現有金融系統的整合，都會是大規模落地前的關鍵課題。
就現階段而言，EnsembleTX定位在連接實驗與實務落地的過渡橋樑。
宏觀視角
Ensemble計畫反映出，金融產業下一階段的區塊鏈應用，目標並非取代銀行，而是把傳統金融資產與銀行貨幣搬上可程式化的數位基礎設施。
香港的思路，是把受監管銀行機構、代幣化存款、代幣化資產、中央銀行基礎設施結合在一起，而非將區塊鏈當成一套獨立的金融生態。
隨著EnsembleTX朝24/7代幣化央行貨幣結算持續演進，香港正在測試一套更具可程式性的金融市場樣貌。
對於關注現實資產代幣化發展的投資人與金融機構，香港Ensemble計畫、EnsembleTX、代幣化銀行存款都是值得緊密追蹤的發展。這些實驗的成果，除香港之外，也會影響全球金融市場的證券、基金與支付結算模式。
