2026年8月20日
作者：Anjali Kochhar
過去市場預期比特幣礦企會跟隨比特幣走勢。比特幣（BTC）上漲時，礦業類股通常會受惠；比特幣下跌時，礦企股價往往跌得更慘，因為企業營收直接與這款加密貨幣的價格掛鉤。
但2026年，這套對應關係完全顛倒。
過去一年比特幣價格大幅回落，追蹤比特幣礦企的主要ETF卻繳出亮眼漲幅。背後原因愈來愈清晰：比特幣礦企正在轉型成為AI基礎設施企業。
這項轉變，反映傳統挖礦業務面臨日益嚴峻的困境。比特幣挖礦需要耗費龐大電力、昂貴硬體，還要建置大規模基礎設施。隨著競爭加劇，挖礦的獲利條件愈趨嚴苛，各家企業開始思考，如何運用手上既有的電力與資料中心產能，開闢全新獲利來源。
人工智慧，就成了最顯而易見的發展機會。
比特幣礦企為何轉向AI資料中心
比特幣挖礦企業握有AI產業極度渴求的資源：電力與資料中心產能。
包括Core Scientific、IREN以及Riot Platforms在內的企業，正逐步把部分營運資源轉向人工智慧與高效能運算。它們不再把全部基礎設施拿來挖比特幣，反而和需要龐大運算資源的科技企業簽訂長約。
舉例來說，Core Scientific與AMD簽下15年租約，530百萬瓦產能的基礎合約營收超過140億美元。IREN則和輝達（NVIDIA）簽訂一紙5年期、總值34億美元的雲端合約，另外還有可能獲得這家晶片巨擘21億美元的投資。
RiotPlatforms也持續深耕資料中心業務。該公司新增一紙20年期、191百萬瓦的AI企業租約，合約規模讓資料中心相關合約營收來到大約98億美元。
AI合約如何改變比特幣礦企的股價評價
這類合作徹底改變投資邏輯。
現在買進礦業類股的投資人，不再只是押注比特幣價格走高，同時也在賭人工智慧持續成長、運算需求攀升，以及電力與資料中心產能短缺的趨勢。
這也解釋了為什麼比特幣礦企股價表現，可以遠勝比特幣本身。
這波轉型也改變投資人評估這類企業的方式。比特幣產量、挖礦成本、雜湊率等傳統挖礦指標仍具參考價值，但投資人愈來愈看重AI合約營收、資料中心產能、電力供給能力，以及和大型科技企業的合作關係。
這股趨勢讓Valkyrie比特幣礦企ETF（代號WGMI）呈現有趣樣貌。儘管基金名稱如此，其最大持有的成分股，業務樣貌已經愈來愈不像傳統加密貨幣礦商，反而更接近AI基礎設施供應商。
比特幣ETF vs比特幣礦企ETF：投資人必須知道的重點
對於想要純粹投資比特幣的投資人來說，這項差異相當關鍵。現貨比特幣ETF設計目的就是追蹤比特幣價格；但礦企ETF現在同時曝險加密貨幣，也接觸高速擴張的AI基礎設施市場。
比特幣礦業並未放棄比特幣，而是開創出第二套營運模式。
這或許就是比特幣價格低迷，相關個股卻持續上漲最主要的原因。
這些礦企不再只押注一場產業革命，而是同時押注兩個：比特幣與人工智慧。
